Bron
ING
Voor beleggers die denken dat groen geld kost, is het tijd om het beeld bij te stellen: duurzaam beleggen rendeert doorgaans prima – en vanaf nu misschien meer dan traditioneel.
Terwijl ze in Brazilië normaal wel van een feestje houden, wilde de stemming er tijdens de COP30 niet echt in komen: de klimaatconferentie leverde geen extra toezeggingen op. Voorzitter André Corrêa do Lago zei na afloop dat hij wist dat ‘sommige deelnemende landen grotere ambities hadden’ en er tegelijkertijd velen zijn die de overeenkomst ‘verre van voldoende’ vinden om klimaatverandering effectief tegen te gaan. Het lijkt binnen een breder beeld te passen, waarbij landen hun eigen gepercipieerde belang nastreven en minder kijken naar het grotere geheel.
Is duurzaam beleggen vooral goeddoenerij?
Duurzaam beleggen heeft ook last van die tendens. En wordt neergezet als een keuze voor goeddoenerij, niet voor rendement. Het idee: wie groen kiest, offert iets op, maar kan zich wel beter voelen over zichzelf. Recent onderzoek zet dat beeld echter compleet op z’n kop. Over een periode van tien jaar behaalden ESG-ETF’s in Europa en in de VS een rendement dat per jaar gemiddeld 0,8% hoger ligt dan dat van traditionele ETF’s.
Hoe een klein getal groots kan zijn
Die 0,8% lijkt misschien klein, maar in de wereld van beleggen is het aanzienlijk. Het gaat niet alleen om een eenmalige uitschieter, maar door wat we ‘compounding’ noemen (rendement op rendement) om een structureel voordeel over een lange periode. Bovendien is het rendement gecorrigeerd voor risico, wat betekent dat ESG-ETF’s niet alleen meer opleveren, maar dat ze dat doen met een lagere volatiliteit.
Wat wijst het onderzoek uit?
Voor het onderzoek van Tenorio-Salgueiro werden duizenden datapunten geannualiseerd van ESG-ETF’s en conventionele ETF’s in Europa en de VS tussen 2014 en 2024. Daaruit bleek een duidelijk diversificatievoordeel: ESG-ETF’s bieden een betere spreiding, vooral in sectoren die minder cyclisch zijn. Ook blijken ESG-ETF’s eigenschappen te hebben van een ‘veilige haven’. Tijdens crises, zoals de coronapandemie en in de energiecrisis, zijn ESG-ETF’s daarom minder gevoelig voor extreme dalingen. Het onderzoek maakt overigens gebruik van ‘utility maximizing’-portefeuilles, een methode die kijkt naar het optimale evenwicht tussen rendement en risico vanuit het perspectief van een rationele belegger. In plaats van simpelweg het hoogste rendement te kiezen, kijkt een ‘utility maximizing’-portefeuille naar de verwachte opbrengst (meer is beter), risico c.q. volatiliteit (minder is beter) en de risicobereidheid van de belegger.
Lessen voor de huidige aandelenmarkt
De zorgvuldige lezer viel op dat het onderzoek niet gaat over 2025. Dus rijst de vraag: hoe vertaalt dit zich naar de huidige markt? Nou, dit jaar blijven brede ESG-indices, zoals de MSCI World SRI, fors achter bij traditionele benchmarks, namelijk met bijna 7%. Dit komt voornamelijk door hogere rentes, inflatie en strengere ESG-regelgeving; die drukken op kapitaalintensieve sectoren zoals hernieuwbare energie. Ook de negatieve houding van de Amerikaanse regering ten aanzien van duurzaamheid en de populariteit van defensieaandelen (niet duurzaam) droegen eraan bij dat het rendement ver achterbleef. Toch zijn er (semi-)duurzame niches die wél presteren. Een voorbeeld: de iShares Global Clean Energy Transition UCITS ETF noteert een dit jaar een rendement van +42%. Dit laat zien dat selectiviteit loont: niet elke groene belegging is een groeiverhaal, maar sommige wel.
Maakt duurzaamheid zich op voor een comeback?
Ondanks de tegenwind op de korte termijn blijft de ESG-markt structureel groeien. Wereldwijd vertegenwoordigen duurzame beleggingen inmiddels €35 biljoen, bijna 40% van al het professioneel beheerde vermogen. In een markt die bijna alle typen beleggingen heeft opgestuwd, kijken beleggers juist nu naar achtergebleven categorieën en sectoren. Duurzame nutsbedrijven zijn daar een mooi voorbeeld van. De enorme elektriciteitshonger van datacenters die de AI-revolutie mogelijk maken moet nu eenmaal gestild worden.
Wat betekent dit voor beleggers?
Het idee dat duurzaam beleggen altijd een rendementsoffer vraagt, is achterhaald. Onderzoek toont overtuigend aan dat ESG-ETF’s niet alleen ethisch verantwoord zijn, maar ook rationeel goed passen in een langetermijn ‘utility maximizing’-strategie. In een tijd van hoogopgelopen koersen is het zelfs een voordeel te noemen dat duurzame aandelen dit jaar wat zijn achtergebleven en dus opwaarts potentieel hebben. Voor beleggers die nog twijfelen: ESG-beleggen kan bescherming vormen tegen extreme volatiliteit, waarvan we de laatste tijd veel gezien hebben, en biedt kansen in sectoren die profiteren van de energietransitie en de AI-revolutie.
