Interview met Fons van der Velden, voorzitter bestuur Stichting Certificaathouders Triodos Bank
Wat is ‘het’ probleem?
Triodos Bank is mogelijk gemaakt door zo’n 43.000 certificaathouders, die samen € 1,25 miljard aan kapitaal in de bank hebben zitten. In de loop der jaren is ons duidelijk geworden dat veel certificaathouders de certificaten hebben gekocht omdat ze de bank wilden steunen in de veronderstelling dat de certificaten waardevast zouden zijn (gekoppeld aan de zogenoemde intrinsieke waarde van de bank); op maandbasis verhandelbaar; dat Triodos Bank niet naar de beurs zou gaan.
Sinds maart 2020 blijken deze veronderstellingen helaas niet juist: de waarde van de certificaten is met zo’n 70% gezakt; de certificaten zijn de afgelopen jaren langdurig niet of moeilijk verhandelbaar geweest; de bank gaat dit voorjaar naar de beurs (Euronext); communicatie, transparantie en verantwoording bleken sterk te wensen over te laten. We weten ondertussen ook dat veel certificaathouders niet echt uit waren op beleggen van hun geld, maar dat ze de certificaten gebruikten als een spaarpotje met positieve impact voor de samenleving. Door deze gang van zaken zijn veel mensen ernstig gedupeerd.
Welke benadering heeft de Stichting Certificaathouders Triodos Bank gekozen?
Onze Stichting heeft een tweeledige doelstelling: opkomen voor de belangen van certificaathouders van Triodos Bank; een bijdrage leveren aan de continuïteit van de functies die Triodos Bank als sociale en duurzame bank vervult.
We zijn geen voorstander van collectieve claims die inzetten op terugbetaling van het volledige aankoopbedrag omdat: we twijfelen aan de haalbaarheid; het voortbestaan van de bank erdoor in gevaar wordt gebracht; claimprocedures erg lang duren, wat gezien de gemiddelde leeftijd van de certificaathouders geen aantrekkelijk perspectief is; een claimprocedure voor alle betrokkenen forse kosten met zich meebrengt; de afloop onzeker is.
We hebben, als Stichting, daarentegen ingezet op een samenhangend pakket van financiële en niet-financiële maatregelen dat gericht is op een positieverbetering van certificaathouders. Op een regeling die in principe toegankelijk is voor álle certificaathouders, maar waarbij certificaathouders zelf kunnen beslissen of ze mee willen doen.
Hoe zijn jullie bij de financiële tegemoetkoming van € 10,- uitgekomen?
De financiële tegemoetkoming diende volgens ons betekenisvol te zijn en tegelijk de draagkracht van de bank niet te boven te gaan. Dat wil zeggen geen risico op te leveren voor continuïteit van de bank. Wij hebben dus uitdrukkelijk niet als uitgangspunt genomen dat beleggers volledig gecompenseerd zouden moeten worden, omdat wij dat niet realistisch achtten.
Ik hecht eraan te benadrukken dat we als bestuur over de hoogte van het bedrag stevige discussies hebben gehad met de bank, en bij het accepteren van dit aanbod niet over één nacht ijs zijn gegaan. Wij vonden het belangrijk dat de bank een duidelijk financieel gebaar maakte naar de certificaathouders, maar het goedmaken van (een deel van) het geleden verlies zal ons inziens niet moeten komen via de eenmalige uitkering van € 10,-, maar hoofdzakelijk moeten plaatsvinden via koersherstel op Euronext.
Wat gaat de overeenkomst volgens jullie opleveren?
Wij hopen dat het pakket van maatregelen dat wij met de bank hebben afgesproken de bank in rustiger vaarwater brengt. Dat de combinatie van meer rust rondom de bank en de notering aan de beurs (Euronext) met een veel breder bereik dan de MTF waarop de certificaten tot nu toe worden verhandeld, een positief effect zal hebben op de prijs van de certificaten. Verschillende deskundigen hebben ons ook laten weten dat de huidige koers van de certificaten (in vergelijking met andere banken) feitelijk te laag is. We denken dat de koers zich na enige tijd voor een gedeelte kan herstellen op Euronext.
Triodos Bank gaat vanaf het voorjaar op dezelfde wijze opereren als andere banken, maar we hopen met onze afspraken met de bank recht te doen aan belangen van certificaathouders én een werkwijze gevonden te hebben die het bijzondere, sociale en duurzame karakter van de bank overeind houdt.
Kunnen jullie je verwachtingen in een rekenvoorbeeld uitleggen?
We kunnen natuurlijk niet in een glazen bol kijken, we zijn daarom terughoudend met het doen van voorspellingen over wat er gaat gebeuren. Ik doe echter toch een eerste poging. Als het vertrouwen en de rust terugkeren, kunnen we gaan kijken naar vergelijkbare waarderingen van andere Nederlandse banken. Als de beurskoers van Triodos Bank de koers benadert van het bankaandeel dat momenteel op Euronext het laagst noteert ten opzichte van haar intrinsieke waarde, zou dat neerkomen op 50% van de intrinsieke waarde. Dat zou resulteren in een waardering van ca € 45. Als daarbij de financiële tegemoetkoming van € 10,- wordt opgeteld, en het extra dividend dat tot nu toe is uitgekeerd, dan wordt de financiële pijn naar onze mening enigszins verzacht.
Daarbij moet wel worden bedacht dat het profiel van banken onderling sterk verschilt en de koersen van bankaandelen in het algemeen onderhevig zijn aan schommelingen bijvoorbeeld als gevolg van de ontwikkeling van de rentemarge.
Er zijn ook banken die qua koers van hun aandelen aanzienlijk hoger zitten dan 50% van hun intrinsieke waarde, maar dat zal voor Triodos Bank met zijn duurzame en sociale missie mogelijk voorlopig niet zijn weggelegd.
In perspublicaties zien wij dat de VEB (Vereniging van Effecten Bezitters), die veel kennis en ervaring heeft met dit soort situaties, de resultaten van onze overeenkomst met Triodos Bank positief beoordeelt en haar leden adviseert akkoord te gaan met het bereikte resultaat.
Wat gaat er nu verder gebeuren?
Verder is het belangrijk te vermelden dat de overeenkomst wordt aangeboden aan al degenen die op 28 juni 2023 certificaten hadden. Certificaathouders beslissen zelf of ze aan deze overeenkomst mee willen doen. Degenen die deelnemen, krijgen een eenmalige extra uitkering van € 10,- per certificaat, zien af van verdere procedures tegen de bank en blijven gewoon zelf eigenaar van hun certificaten en kunnen daarin handelen op Euronext. Triodos Bank vraagt in maart 2025 wie er mee wil doen.